第五百八十七章 不被看好

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而在没有上市之前，维创出版集团拥有的净资产也就4亿元出头，正常的业务一年顶多能赚1.5亿元。在香江本地市场而言，潜力已经挖掘的差不多，今后即使不断通过兼并收购出版公司，也是吃力不讨好。毕竟，香江出版市场目前是漫画出版一枝独秀，利润最为丰厚。至于，市场规模最大的报纸，即使做到明报、星岛日报、东方日报那样的成都，净利润也远远不如漫画。

因为，香江的漫画市场，从王玉郎的时代开始，就一直在涨价。涨价之后，港漫出版不仅仅没有衰退，反而其读者市场，屡创新高，仅凭着漫画书本身，就足以赚到不俗的毛利润。更何况，维创出版集团把图书的印刷业务，完全转移到了内地的工厂，更是让利润相当于竞争对手翻倍！

比如，王玉郎的玉郎机构其漫画的售价跟维创出版公司差不多，其市场份额大概占了香江漫画市场三分之一，但其利润却是逐渐萎缩，从之前破2000万，下降到不足1000万元，这是因为玉郎机构的市场没有增长，与此同时，印刷、人工等等成本增加了，导致利润率在不断的萎缩，由于其不占据市场领导地位，又不敢冒险继续涨价，这造成了其竞争优势不断的下降。

而维创出版公司占据香江漫画出版市场的60%份额，其漫画出版业务的利润就超过8000万元，绝大部分的利润都是因为印刷成本降低挤出来的，一本漫画降低2元印刷成本，一年销售3000万本，光是这一点优势，就足以挤出6000万元的利润。

即使维创出版公司去年全年盈利突破2亿元，但想要赚到120亿，也需要60年时间。而IPO不过是瞬间，就让其市值一跃冲天，与此同时，账面上扣除了各种发行成本之后，还有14.5亿元的新募集的资金。

章大海在第二天，还像是做做梦一般，看着报纸说道：

“IPO太爽了，难怪都要IPO！”

维创出版集团IPO，创造了数名亿万富翁，几十名千万富翁和超过百名百万富翁。

章大海持股仅次于刘森，至今其持有的股权依然有3000万股，按市值算，一下子成为了20多亿身家的富豪，跟过去的那些巨富也是能平起平坐了。

当然，受益最大的肯定是刘森，他持有3700万股，仅这一宗IPO，就带给其30亿元的身价增值。

而维创出版公司，仅是刘家旗下公司很小的一部分，想到此，章大海才不得不叹服：

“今后香江不会有谁，比刘家还有钱了！”

随着维创出版集团上市之后，香江的整个媒体显得非常亢奋。

当然了，酸葡萄还是有不少的，比如，《明报》、《星岛》等等报业出版公司，自身还未上市，而且，即使上市也不可能给予多高的估值，所以，都情不自禁的刊登了一堆看衰的文章。

“维创出版集团上市首日，发行价30港元，收盘价破80港元，总市值达120亿港元，不仅仅成为香江出版界最大市值上市公司，其市值规模也超越了九龙仓、长江实业、和记黄埔、港灯、置地、渣打银行等等传统的大蓝筹，成为香江第二大蓝筹股，其市值规模仅次于汇丰。截至目前位置，香江上市公司中是指超过百亿者仅有汇丰、维创出版、渣打三家。”

“《信报》股评专家分析，维创公司的基本面虽然良好，但是100多亿市值还是充满泡沫，即使看好维创系这个概念，但需要知道，维创出版集团仅代表自己，并不代表维创系其他公司，维创系最优质资产还是维创电子公司的游戏产业，以及显飞电子公司的VCD和CD。这些真正世界级的产品，跟维创出版公司都是毫无关系，投资者为维创出版公司支付天价，非常不理智。即使考虑到未来的业绩增长潜力，也不可能达到这么夸张的地步。”

“百亿市值太夸张，即使垄断香江出版行业，一年市场规模也仅值50亿，还得包括垄断报纸、期刊、工具书、教材等等市场。一家出版业为主的上市公司，市值居然超过整个香江出版市场两倍，太过于夸张……”

“香江资本市场绝大部分上市公司估值不到10倍市盈率，长江实业、汇丰银行的市盈率甚至仅有5倍。市场上有大量的便宜货可以买，投资者抢购60倍市盈率的新创意出版，完全不能理解。

记住投资市场的金科玉律，无论再看好一家公司，也不能给予过高的溢价。目前，全球的债券市场，轻易可以买到年化收益率10%的债券，风险是极低的，收益率更的非常稳定。

所以，业绩稳定的公司而言，10倍市盈率对应债券市场10%债券收益率。即使是十年十倍增长的优质企业，25倍市盈率以上还是有点疯狂。”

没错，现在香江资本市场，正是经历了超级长寿的熊市，平均市盈率甚至仅7倍，在市场仔细挑选，甚至能找出不是老千股，估值却低于3倍市盈率的好货。所以，对于市盈率超过60倍的公司，还是觉得难以接受的。

毕竟，市场牛市时人们往往喜欢关注持续增长的公司，市盈率高一点没什么，只需要增长预期能够达到投资者的期望，自然能越走越高。

但大熊市中，投资者相对谨慎，选择以稳为主，净资产高、利润高、分红高，而估值比较便宜的公司，才是投资者的最爱。这种公司，完全不需要指望其增长，完全不增长，也一样可以享受高额分红，加上下一轮牛市市场平均估值向上走带来的估值修复红利。

而被高估的公司，一旦增长达不到预期，其会从云端跌落到泥地，虽然未必会死，但投资者却会损失惨重，这就是为过高的价格买单交学费。

刘森拿着各家的报纸，看着章茹标了红圈的部分，半晌后，才笑着说道：