782 挤兑仓位（4k）

媒体版面上关于易科的讨论在明显增多。

很多做空机构还已经不满于借着媒体的笔来告诉股民，而是摆明车马的亲自上阵来指着易科公司的鼻子，这家公司正在被我们做空，别看它现在二百多亿，这里面有着巨大的泡沫。

因为有ga基金负责人孔豫的存在，相关机构的信息在方卓这里还算比较清晰。

除了两次发声的做空之王保尔森，现在既有老牌的沽空机构，也有刚刚转型的对冲基金，有的风格激进，有的相对谨慎，但不约而同的都想从易科这里捞上一笔。

方卓在汽油人的汇报文件上还看到这样的豪言——把去年在金融危机里赔的钱从易科这里赚回来。

针对这种情况，方卓这边托举股票，已经释放市场的信息，已经在做公司回购的计划，他本人也一直在增加持股，不过，能做的确实不多了。

目前，以方卓一名非专业人士的视角来看，易科公司遭遇禁售的后果事实上是被消解了一部分的，他也在媒体面前谈过这一点，这可能不利于做空信号，但属于公司必须要有的准备。

按理说，有这样的新机衔接打底，有苹果公司类似的表态，有微软公司下场消息的逐渐消弭，公司股价所谓的泡沫应该没那么多，股民应该明辨是非。

但实际上……

还是以非专业人士的视角来看，股价崩盘在某些时候可能也不是基于事实，而是恐慌情绪的蔓延。

方卓去年旁观整个金融危机的发生，今年目睹做空机构想要达成的目的，也算是略有心得，差不多能相当于0.3个专业人士。

现在，以这0.3专业人士的能力来分析，吸筹资金成本的提高越来越明显。

在这一点上，空、多双方大概能达成一些一致，做空机构乐于见到更大的泡沫产生，他则是在等待最后轧空时刻的到来。

易科公司刚上市那会，方卓手里持股34.215%，是第一大股东，idg、今日资本、管理层他们位列在后。

后来，idg、今日资本、索尼音乐、联合创始人等股东先后因各种理由把股份套现，他的股份也因改善生活减持到33.4%。

这个改善过程被雷曼的做空所打断，股份就没再变动。

一直到了易科公司在专利层面的弱点被放大，方卓打算从金融层面找补可能存在的损失，又恰逢金融危机的影响，持股就逐渐增加到35%、37.5%、39%……

截止到3月20日，方卓持有易科公司41.8%的股份。

只是，相较于前面的增持，他在超过40%之后的资金成本开始以亿为单位的飙升。

也就是金融危机里赚了点钱，不然还真没法这样硬扛。

按照孔豫的整理，两家机构股东的持股被锁死之后，申新科创持股3.7%，香江寰宇持股3.16%，公司设置的第三方代持人才期权池3%，新浪0.3%，再加上私底下期权锁定的25%。

这是合计35.16%不会动的股份。

再加上ga基金的重点客户资金买入而没有达成举牌线的4.9%，这是40.06%。

如今的大股东持股41.8%，两者相加已经有81.86%。

也就是说，易科目前在股市里的流通股是18.14%。

如果想要达成挤兑条件，孔豫认为大股东持股至少也需要增持到48%，然后再看空方的仓位来决定是否继续吸纳筹码。

只要空方仓位高于流通股，那就是猎杀信号的释放。

而捕捉这样的信号……反倒极其简单。

纳斯达克交易所每半个月会更新一次做空的仓位披露，只包括在纳斯达克交易所上市的股票。

易科股票在交易所15日的数据更新里，做空仓位一共是18.2亿美元，在当时占股7%左右。

半个月一次的更新会有数据延迟，但这对方卓这边已经足够来判断己方的仓位条件和什么时候进行收割。

按照itc的裁定流程消息和交易所更新频率，本月底的3月31日和下月月中的4月15日，这两个时间点是关键的判断，而在这之前，孔豫仍旧希望吸引来更多的做空机构。

他觉得7%的空方仓位，一方面是不够热闹，另一方面也提高了己方持股的挤兑线。

这样增持流通股会直接大幅的提高资金成本，虽然可以最终转嫁到对面，但力撑易科这种体量公司的上涨表现将会极其惊人，容易导致更多的审查。

孔豫很有耐心，他在继续使用马甲来勾引同行，希望在半个月到一个月的时间里让空方仓位能够再翻一倍，达到最少14%。

不过，涉及到真金白银的投入，也可能是易科与苹果的联合确实降低了禁售效果的预期，不少做空机构虽然保持着对易科股价的关注，仍旧没有轻易就投身其中。

孔豫在一次当面汇报情况的时候还抱怨过老板。

“方总，你不要警告人家，那群人脸上粘上毛就是一群猴，你再这样警告，没准最后连10%都达不到。”

方卓也很无奈：“保尔森都点