第五百三十七章 分析报告

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结果证明，指数投资战胜了95%的主动投资者，然而——大奖章基金的量化投资，则是无论牛市还是熊市，都是超过指数。然后，跟收费廉价的先锋基金公司相反，大奖章不仅仅收取5%的管理费，而且，盈利的部分40%要提成给其管理团队……当然，这是人家凭本事抢钱，

简单说——大奖章基是金融投机行业的阿尔法狗。

这些没卵用的财务人员，当然，暂时还未有谁表现出西蒙斯大神的水平。

而且，刘家也只会把他们的建议当作参考，而不会被这些人牵着鼻子走。

比如，这些专业人士给出一堆的分析文章，看涨港元的理由1、2、3，看跌港元的理由1、2、3……

估计每个写报告的都准备两份稿子，根据市场未来的表现，选择拿出不同的稿子。

刘家目前也就看看这些报告，跟他们记忆中的信息对比，避免自己有些细节不知道。

用了十多个小时消化这些资料之后，刘淼的感觉是：

“原来是这样，其实，我早就知道了，而且知道的比你们还多。”

虽然如此，这些参考资料，还是给刘淼不少的帮助。

香江发行货币，早期不过是港英殖民政府为了殖民地商人更方便的结算，与此同时，铸币权也能带来额外的财政收入，早期港府卖地赚不到几个钱的情况下，铸币权则成为支持其财政的重要支柱。

而从60年代开始，拍卖土地逐渐成为港府主要财源。本质上，港英政府不愿意放手，也正是因为香江拍卖土地所衍生的各种利益。所以，不能直接把香江财政的收入拿到伦敦去，但却通过金融、基建和各种订单的方式，以及大量优质地产持有在英资财团，其收租和卖掉涨价万倍的地产，即可兑现其殖民收益。

而渣打、汇丰两大主要发钞银行，一开始就是亦官亦商，既有准央行的地位，发钞本身并不能直接赚取利润，但却因为获得了信用，增强了信用之后，自然能够获得更多存款，以及放出更多的贷款。

以香江当地政府的信用，当然是发行不了货币，即使发行了，信用未必能超过津巴布韦货币。所以，港币长期以来是以联系汇率制度发行。

一开始港元是以英镑作为保证金发行，汇率跟英镑固定。然而，70年代英镑持续贬值，港元跟英镑的联系汇率让很多持有港币的商人损失惨重，并且，影响了香江正常的货币结算，而且，英镑逐渐退出了国际主流的结算货币，米元才是市场上最容易被接受的货币。

所以，70年代的港元一度实行跟米元联系汇率制度，72年港币跟英镑汇率脱钩，宣布跟米元捆绑，宣布1米元兑换5.65港元这个固定汇率。

不过，在74年米元宣布与黄金脱钩，米元的汇率显然会不会像过去那么稳定了。

其后，港府宣布港元跟米元脱钩，港元逐渐成为其中浮动汇率制的信用货币，不再跟其他货币捆绑，靠着信用来发行，发钞行和香江大量的金融机构，自然可以发行更多的本地钞票，放出更多的贷款。

这也导致了70年代香江本地经济突然加速上扬，尤其是地产、金融等等行业，收益最多。

随着港币跟米元、英镑等等主权货币脱钩，港元的价值则是取决于人们对于香江前途的信心。

信用动摇，投资者则纷纷抛售港元，并且拒绝接受港元作为结算货币，那么……不仅仅香江金融行业会遭到重创，而且，整个香江经济都会严重受挫！

港元汇率的波动，即使内地的企业依然还顾全所谓“政治大局”，而继续接受港币作为人民币和其他货币交易的中间货币，让香江继续分享到资金和货物从自己手中中转所带来的佣金收入。

但是，米国、东瀛甚至英国的资本，可是都是理直气壮的暂停收港元！

外资机构拒绝接受港元，这对港元的重创，相当于的核弹。

简单说，港币跟米元脱钩之处，汇率是1米元兑换5港元，用了近8年时间，比当初超发了几十倍的港元货币投放到市场，也不过是造成港币汇率稍微贬值到了1米元兑换6港元的程度。

但是，82年ZY谈判失利之后，长期人心浮动，也造成了港元汇率持续的下跌，到了9月份，港元汇率首次跌破1米元兑7港元。

而且，汇率下跌如尿崩一般止不住，为了应对港元下跌压力，83年9月8日，香江银行公会宣布自次日起，将存款利率上调1.5%，也就是储户一年期存款上升到7%年利率。实际上，这几年为了刺激香江楼市和股市的萎靡不振，存贷款利率出现了几次下调。相对于，80年巅峰时期，一年期存款高于18%利率，存款利率达12%以上。目前，香江的存款利率降低至6%，已算是几年来最低的利率水平。

至于，银行集体提升存款储蓄利率，也不过是为了提升储户对于港元的信心，与此同时，也是避免自身被恐慌的储户挤兑。

要知道，从74年港元跟米元脱钩之后，港元已经算是信用货币，完全不需要外汇作为保证金，也没有其他什么东西作为担保，所以，港元发行规模不受控制的剧增。

加上地产、金融行业的繁荣，让银行疯狂的吸收存款和放出贷款，而忽略了经营风险。而现在港元信用遭到市场严重怀疑，损失最惨的当然就是一些对于风险考虑不足的中小规模的银行。

之后的几年时间，依然大量忽视了风险的银行为曾经的激进买单的时候，香江数百家金融机构，大量破产和被兼并。

即便是银行业提升了存款储蓄利率，但是，9月14日，也就是一天后，港元汇率再度遭到暴击，跌至7.89港元，创下港元汇率历史新低。

港元汇率的持续贬值，主要力量当然是外资和从香江出逃的资本。