240、各大资本家粉墨登场！

一家创业公司想要完成A轮融资，一般有好几个步骤。

第一步便是初步洽谈：创业公司与风险投资机构进行初步接触，介绍公司的发展情况、商业模式等，以便投资机构对公司有一个初步的了解。

第二步是提交商业计划书：创业公司需要向风险投资机构提交一份详细的商业计划书，这份计划书通常包括市场分析、竞争对手分析、财务预测等关键信息，以帮助投资机构全面评估公司的潜力和投资价值。

第三步是尽职调查：在投资机构对公司产生兴趣后，他们会对创业公司进行详尽的尽职调查。这一阶段主要是了解公司的运营情况、管理团队、财务状况、法律事务等各个方面，以确保投资的安全性和可行性。

最后才是谈判与签约：在尽职调查结束后，如果投资机构决定投资，双方会进入融资条件的谈判阶段。这包括确定投资金额、股权比例、投资期限等关键条款。一旦达成一致，双方将签订正式的投资协议。

初步洽谈什么的，赵子轩早就已经和黄铮谈过了，拼多多的商业计划书也看过了，至于尽职调查什么的，其他投资机构可能会比较上心。

但对于已经知道拼多多潜力的赵子轩来说，所谓的尽职调查不过是在浪费时间。

最后的谈判与签约才是他最看重的。

赵子轩落座后，本想找到步步高的段老板打个招呼，然而出乎意料的是，他扫视了一圈会议室的众多大佬和投资人，却惟独没有发现段老板的身影。

这么重要的A轮融资都不来吗？

黄铮这个所谓的授业恩师看来也不怎么称职呀。

赵子轩心里这么想着，就在这时，一位自称来自H-Capital的投资人陈晓红主动上前与赵子轩攀谈。

她露出一口洁白的牙齿，笑容满面地问道：“赵董，请问你是如何看待拼多多数据的高速增长的呢？”

赵子轩没有立刻回答对方的问题，而是审视起她的样貌。

他觉得陈晓红挺漂亮的，就是皮肤有点黑，类似于小麦色。

这种肤色在一些欧美男性眼中可能会比较受欢迎，但是在绝大多数的国人眼里，还是类似于白幼瘦这种审美更符合炎黄子孙的传统标准。

赵子轩沉思片刻道：“都说万事开头难，但是拼多多的开头却异常顺利，这确实有些令人难以置信，陈总不相信这个数据也很正常。”

他并未明确表态，主要他希望此行能够以较低的价格领投拼多多，因此内心期盼其他投资人对此次融资持保留态度。

不过他也清楚，这场融资会议中不乏有识之士，想要独占鳌头也并非易事。

在与众人的意见互换之中，赵子轩逐渐明白了大多数投资人错过拼多多的原因。

在场的绝大多数投资者，他们对拼多多高速增长的数据表示怀疑，同时对拼多多的商业模式感到困惑。

一部分人甚至认为这家公司可能存在不正当手段，有人直言不讳地说拼多多“心术不正”。

而另一部分人则过于关注“拼团”这一概念，认为其难以做大做强。

还有一些人则对拼好货生鲜电商的模式持悲观态度，认为其根本行不通。

有幸投过网易和京东的徐新也到了现场，她的观点实际上代表了大多数人错过拼多多的主要原因。

今日资本在早期拼好货阶段就已对黄铮的公司进行过调研，徐新在当时就觉得该公司的模式存在某些问题。即使后来拼多多进行了业务转型，也依然未能赢得徐新的青睐。

事实上，徐新曾进行过深入的调研，她甚至让员工给拼多多的众多用户打过电话，这些用户主要集中在三、四线城市，年龄在四五十岁左右。

然而，即便如此，她最终还是错过了这个机会。

徐新后来自我总结道：“我们并不太了解底层民众的生活方式。”

今日资本在下乡调研后才深刻意识到，在大陆的14亿人口中，有10亿人实际上并没有足够的经济能力进行消费升级。

在拼多多与拼好货合并的关键时刻，DST的创始人Yuri和五源资本的创始人刘芹都先后与黄铮进行过交流。他们观察到，国内市场似乎正在从消费升级转向消费降级，但黄铮并未过多解释这一现象，也未提供更多相关数据。

拼多多在短短三年内便成功上市，市值迅速达到了300亿美元。

可以说，错过拼多多和黄铮的投资机会，后来成为了国内创投圈绝大多数投资人的共同遗憾。

这种遗憾甚至对后续的投资决策产生了潜移默化的影响。

例如，当同样出身于游戏行业的唐彬森出现时，他让人们不禁想起了昔日的黄铮。凯辉、红杉等知名投资机构也同时投资了这两家公司。

峰尚资本在B轮投资了元气森林。其创始人高丰曾在一次访谈中提到拼多多时表示：“我难以理解为何做游戏的人会转行去卖菜。”

因此，在唐彬森寻求融资时，他意识到可能又是一个类似的机会出现了。

然而，与上述两种错过拼多多的原因相比，一种更为致命且普遍的失误可能来源于当时投资圈的一种普遍观点：即认为阿里和京东已经稳固了市场地位，平台型电商的机会已经大大减少。

有红杉的投资人透露，在2015年下半年，随着O2O市场的急剧下滑，红杉的早期投资重点从电商O2O为代表的消费互联网转向了SAAS、互联网医疗、教育、科技等其他领域。

这个决策在当时看来无疑是明智的。

然而，像红杉这样具备强大纠错和补枪能力的投资机构实在寥寥无几。

因此，当拼多多的B轮融资大门关闭后，这个资本神话就与绝大多数人彻底无缘了。

拼多多的融资故事是一个常读常新的商业案例。

它揭示了投资中最困难的一环：如何在真正的非共识中保持坚定信念。

同时，也印证了一句箴言：机会往往隐藏在未知之中。

正如黄铮在某次采访中所言：“我们在一个看似没有机会的饱和领域中找到了新的商业突破，因此不需要浪费大量资源过度竞争。”

和这些错过拼多多的投资人不同，赵子轩深知，只有真正了解并相信拼多多的潜力，才能在这场融资中脱颖而出。

因此，他决定利用自己遥遥领先于时代格局的优势，来领投这场充满争议的A轮融资。

“黄总，时间也不早了，大家都有自己的日程安排，我们就直接进入竞价环节吧。”

赵子轩的话音一落，会议室内的喧嚣即刻平息。

黄铮原本还站在PPT前，准备继续他的演讲，但赵子轩的提议让他改变了主意。他意识到，这位重量级投资者的时间宝贵，于是果断决定提前进入融资竞价环节。

陈晓红注意到黄铮对赵子轩的重视，她好奇地转向赵子轩问道：“赵董，看样子你是准备投资了？”

赵子轩迎上她的目光，眼中闪烁着自信的光芒，他从容地回应：“来都来了，总不能白跑一趟吧。”

陈晓红听后露出会心的微笑，试探着说：“如果拼多多能得到和光科技的支持，这笔投资的前景无疑非常乐观。我也有些心动了，想跟投一把。赵董，您打算出多少？”

赵子轩沉默片刻，然后伸出一根手指，却不言语。

陈晓红试着猜测：“100万？”

赵子轩微微摇头，示意她继续猜。

“难道是1000万？”陈晓红再次试探。

赵子轩依旧摇头，脸上保持着神秘的微笑。

陈晓红惊讶地提高声调：“不会是一个亿吧？你真的对拼多多这么有信心？”

赵子轩淡然一笑，纠正道：“不，我的信心不仅仅来源于拼多多，更来源于黄铮。我一直相信，投资首先是投人。黄铮，就是我看好的那个人。”

陈晓红轻轻皱眉，提出质疑：“话虽如此，但你不觉得拼多多的数据增长有些异常吗？”

赵子轩瞥了她一眼，“你认为他们在数据上做了手脚，故意欺骗我们？”

陈晓红反问道：“难道不是这样吗？”

赵子轩微微一笑，“我只能说仁者见仁，智者见智。”

拼多多单方面出具的数据真真假假，掺了水分在里面那是在所难免的事情，如果仅凭数据来投资，很多值得投资的公司在前期都站不住脚跟。

其实，设身处地的想一想，倘若赵子轩没有超越时代的格局和视野，他估计也不太可能把大资金投资在一个“心术不正”的创业公司上。

毕竟，一家创业公司的口碑也是很重要的。

随着黄铮宣布竞价开始，第一个开出融资报价的公司是IDG，叫价100万美元。

赵子轩对这家投资公司不是很熟悉，陈晓红看出了他的疑惑，就给他解释道：“IDG是张震的老东家。”

张震，这个名字对于赵子轩来说并不陌生。

在他的印象中，在拼多多那些风起云涌的早期投资故事中，张震无疑是最大的赢家之一。

关于张震投资拼多多的传奇，最为人津津乐道的莫过于那场火锅宴。

那是2014年底，高榕资本组织了一场别开生面的火锅聚会，数十位创始人欢聚一堂，黄铮也位列其中。

席间，黄铮轻描淡写地提及了自己心中的社交电商蓝图。

他向张震抛出了一个看似简单却暗藏玄机的问题：“你可知道Costco非实物类商品在其整体销售额中所占的比例？”

那一刻，自诩对这个领域了如指掌的张震竟被问得哑口无言。

后来一顿火锅还没吃完，张震已然被黄铮的独特见解所折服。他看出黄铮看待问题的角度与众不同，于是毫不犹豫地给出了高达6000万美元的估值。

这个数字让黄铮都为之惊愕。

黄铮沉思片刻，借故离开餐桌，与合伙人胡泽民在卫生间里简短商议后，便欣然接受了张震的提议。

整个过程，不过短短十五分钟。

高榕资本，作为国内新一代VC的佼佼者，其投资眼光独到且行事低调。

曾有多家基金的LP赞叹过张震的过人之处――他总能敏锐地识别出那些“真正厉害的人”，并毫不犹豫地重仓投入。

黄铮和陈向东，便是这一投资理念的杰出代表。

然而，这只是故事的开始。真正让高榕资本一战封神的，是拼多多的B轮融资。

那时，拼好货正处于向拼多多转型的关键时刻，融资之路异常艰难。

尽管国内VC市场刚刚经历了一波电商和O2O的退潮，拼好货的故事也还停留在“专注水果拼团的B2C自营”层面，但张震却再次坚定地选择了相信黄铮，相信自己的眼光。

有人曾提醒张震注意投资风险，但他却不为所动。

在他的坚持下，高榕资本成为了拼多多B轮融资的关键力量。

这段历史在投资圈内流传甚广，有人甚至总结说：“不该看数据的时候看数据，该看数据时不看数据。”

而就在多数基金打退堂鼓的时候，张震又一次投入到了拼多多之中。

有专业的投资人士事后诸葛亮的分析过，拼多多的B轮事实上分为两次：其中的第一次是黄铮和关系最好的投资人共同所出的压箱底的救命钱。

这其中就包括高榕资本的一笔关键资金。

保守估计，后来的拼多多能为高榕资本带来至少超过70亿美元的收益回报。

网上曾有一篇剖析黄铮的文章如此写道：对于投资人来说，错过拼多多或许会遗憾，但对于黄铮而言，这或许是一场不必要的说服――只要业绩能持续上涨，解释就是多余。

因为早就听过关于张震的传说，所以当陈晓红提及这位传奇的投资人时，赵子轩眼中闪过一丝期待。

他环顾四周，似乎想要一睹张震的风采，并向陈晓红询问道：“哪个是张震？”

他的声音中充满了对这位投资界传奇人物的敬仰与好奇。